第二财政部长相信来自一马公司（1MDB）能源子公司的首次公开募股（IPO）可以解决该公司的现金流转问题，一定是被完全地迷惑了

第二财长拿督斯里阿末胡斯尼向国会下议院指出，政府正希望来自1MDB能源子公司的首次公开募股（IPO）能够偿还该公司正增长的债务。

他说：“1MDB的绊脚石是其现金流转。但是只要IPO达致，这问题将可被解决。”

阿末胡斯尼一定是在完全地迷惑自己，要不然就是被1MDB迷惑，以相信来自1MDB能源子公司的IPO将可以拯救这个负债高达420亿令吉的财政部子公司。

1MDB已经花费了总额高达121亿令吉购买3家能源公司，即分别为以85亿令吉（2012年5月22日）丶23亿8千万令吉（2012年12月22日）和12亿3千万令吉（2013年6月21日）收购丹绒能源公司（简称THE）丶云顶杉源能源公司和宜麦能源公司。这些资产的价值已经于2013年3月发出的财政报表被削弱高达11亿9千万令吉，因此资产的价值已降至109亿令吉。

1MDB为了收购这些公司，分别为THE借贷67亿令吉和17亿5千万美元，云顶杉源公司借贷7亿令吉和17亿5千万美元和宜麦公司借贷6亿令吉。根据目前的汇率，这些贷款估计已高达惊人的209亿令吉！

简言之，1MDB借了209亿令吉的贷款收购价值只不过是大约109亿令吉的能源资产。其中造成这庞大贷款的原因，包括高盛公司赞助的债券营运活动，这包括了可疑的11%的“佣金，费用及开销”，以及由国际石油投资公司（IPIC）放置的高度苛刻条款为以美元计价的债券作担保。

因此，1MDB非常迫切地想让其能源子公司上市，以便能够消减这些过大的贷款。然而，很不幸的是，1MDB因为在收购这些资产时给了它们太高的估价，导致1MDB如今正面临双重打击。这造成即使政府于去年给予1MDB众多利润和丰厚的合约，但该公司还是几乎无法再争取更高的估值。

因此，就算接获了该能源子公司IPO大方的120亿令吉估值，再售卖其80%的股权，该公司也只能筹出距离该公司一半债款的还有一段距离的96亿令吉，而IPO仍将不足以还清该公司为收购其能源子公司而欠下的贷款，更甮说是剩余的420亿令吉贷款。

第二财政部长在国会反驳针对有关提询反驳说：“该投资机构剩余的债务将会有如敦拉萨国际贸易中心，马来西亚大都市计划和其他位于槟城的土地储备来帮忙解决。”不过，对于阿末胡斯尼很不幸的是，截至2014年3月31日，1MDB的物业估值只是70亿8千万令吉，即使是这个数目也已经是惊人的升值，即从1MDB的 31亿3千万令吉成本上涨至39亿5千万令吉。

此外，就算1MDB能够成功将其所拥有的所有土地，以目前的估值膨胀并以一个慷慨的20％溢价，该公司仍然无法筹出另外85亿令吉的资金。

亦如第二财长在国会的回答所言，其能源和房地产子公司是1MDB仅有的两个核心业务。即使1MDB可以成功地让其能源子公司上市和以高价售卖其土地资产，惟面临财政危机的该公司也只能筹出区区的180亿令吉供作偿还其截至2014年3月31日已被记录高达的420亿令的债务。更糟的是，马币汇率急剧恶化，还有1MDB借下的额外贷款，已有可能把1MDB的债务总额增至500亿令吉。

正因如此，联邦政府不应该向1MDB给予拯救资金，因为此举只不过是在花冤枉钱。或许现在正是首相兼财政部长拿督斯里纳吉遵守自己于去年10月在国会向大马子民作出的承诺的时候，因为他曾允诺政府只会为政府为1MDB担保的58亿令吉贷款负起责任，即便该公司有面临破产。

职是之故，纳税人为1MDB的无能，管理不当和舞弊行经所需负起的代价，最多只限于这58亿令吉。